4月7日，南非報業Naspers旗下上市控股公司Prosus發布公告宣布，計劃通過其子公司MIH TC Holdings Limited出售近1.92億股騰訊股票，相當于騰訊已發行股本的2%。按照當日騰訊收盤時每股629.5港元的價格計算，Prosus要拋售的騰訊股票價值高達1208億港元，約合人民幣1015億元。完成交易后，Prosus對于騰訊的持股比例將從30.9%下降至28.9%。

4月8日，騰訊也發布了內幕消息公告作出回應，表示已經獲悉Prosus的想法并且予以理解和支持。同時騰訊還表示，出售事項完成后，Naspers、Prosus及MIH TC將不再為騰訊控股股東。

4月8日當天，眾多股民、投資者見證了這個歷史性的天量減持，當天騰訊公司成交量高達2.47億股、累計當日成交額高達1487億港幣，破了騰訊股票單日成交的歷史記錄。

有股民表示，原本以為Prosus要減持1000億會持續賣好幾天騰訊股票，沒料到盤前依靠大宗交易就消化完了如此高的拋售。

但馬上，問題就來了，騰訊被大股東減持、騰訊后市會如何演變？

為何要賣金鵝？Naspers減持三年之期已到

作為游戲乃至互聯網行業的巨頭，騰訊如今可謂是眾人皆知，但對于騰訊的第一大股東Naspers卻了解的并不多。

早在2001年Naspers便對騰訊注資3200萬美元，其中，知名投資機構IDG出售了12.8%的騰訊股權，僅保留7.20%的騰訊股份，由李嘉誠兒子李澤楷一手創辦的電訊盈科將其全部的20%騰訊股份轉讓給了Naspers，成為了一件投資界的趣聞。直到今天仍有不少人感嘆，如果當初李澤楷沒有轉讓這20%的股份，說不定能夠超越父親李嘉誠成為首富，甚至勝過比爾蓋茨，進入福布斯富豪榜Top5。

如今這筆投資已經價值1.87萬億港幣，20年過去翻了近乎7200倍，不少投資者調侃稱之為“這是人類投資史上最成功的一筆投資”。

騰訊上市后，Naspers的持股比例一直為33.2%。2018年，Naspers首次對騰訊進行了減持，出售了近1.9億騰訊股票，持股比例從33.2%降到了31.2%。同時，Naspers還作出承諾稱至少3年內將不會再次出售股份。不過三年過后，Naspers也做出了第二次減持的決定。

Naspers是一家南非公司，在2018年首次減持騰訊的時候，就有相關的分析機構表示，Naspers持有的騰訊股份價值長期高于自己公司的市值，公司價值與所持資產價值的倒掛，導致了Naspers的機構投資者給該公司管理層很大的壓力。

所以在2018年完成減持后，Naspers就做出了一次公司結構調整，拆分出了控股公司Prosus，并在荷蘭上市，除南非以外的國際投資業務包括騰訊在內都交給了Prosus，以解決這一問題。

Prosus所投資的公司

但與此同時，Prosus又有著新的煩惱。旗下的餐飲配送、金融科技等主要業務還處于早期燒錢階段，需要強勁的現金流支撐這些業務發展，所以再次減持騰訊的目的主要是為了補充流動資金以支撐自身業務的開展。

這一點在Prosus在公告中也有所體現，其中寫道，此次減持主要是計劃用出售股票所獲得的收益，來提升公司的財務靈活性，從而進一步投資成長型企業，以及一般性企業用途。

短期受反壟斷影響，騰訊處于估值歷史中樞

在大股東減持消息釋出后，Prosus的股票出現了一定的下跌，跌幅超過了5%，并且騰訊控股4月7日晚的美股ADR也在消息公布后下跌了7.54%，似乎有點重現2018年Naspers減持的情形，不過，騰訊的股價卻仍然堅挺。截至4月8日收盤，騰訊的股價為每股620港元，僅下跌1.51%。

2018年，在Naspers售出了2%騰訊的股票后，騰訊當日股價大跌5%，整個游戲行業經歷了版號總量調控的重大政策調整，再加上以抖音為代表的短視頻興起，多方外部因素的夾擊下，騰訊股價進入了長時間的調整期，股價曾一度縮水近半數。不過2018年底，版號重新開啟審批后，騰訊的股價很快便開啟了上揚態勢。

如今大股東再次減持，尤其國內互聯網出現了反壟斷政策加強的態勢，是否會導致騰訊股價重演2018年的局面，是廣大股民和投資者最為關注的。

昨日，中金公司發布研報表示，“對Prosus的減持騰訊行為不必過分擔心。在騰訊2004年上市后迄今為止的17年間，Prosus對騰訊的業務潛力，表現出了比幾乎任何一個投資者都更堅定的信念。我們觀察到有大宗交易較4月7日收盤價折讓5.5%-8.7%的信息，該價格對應騰訊2021年non-GAAP PE水平為29.7x-30.8x。”

同時中金公司表示：“從1-3年的中期維度看，騰訊多項業務在明顯好轉：在我們看來，視頻號、小程序、云都逐步找到了公司最擅長的路線，回到通用型產品疊加社交關系強化的打法上，將明確支撐公司未來3年的穩健成長。”

國信證券則發布研報表示，“Naspers的三次直接或間接減持均對騰訊股價產生一定下行影響，但是后續股價表現則取決于騰訊自身的業務經營狀況。”

“短期來看，Naspers減持會對騰訊股價造成資金面的壓力；但長期價格會向價值回歸，歷史上的每一次減持都是良好的布局時機。對騰訊股價造成較大影響的減持發生在2018年3月。當時騰訊的PE TTM約為58x，且此后迎來了游戲版號暫停、備付金利息上繳、短視頻行業崛起等基本面利空。當前騰訊PE TTM估值僅為31.7x，低于歷史中樞，且基本面長期向好，我們判斷，若本次減持造成短期下跌，有望迎來布局良機。”

在產品上，年初騰訊旗下的重磅產品《英雄聯盟手游》宣布獲得版號，而在不久前，游戲曝光了國服相關的事宜，并且宣布游戲開始籌備首次測試，這意味著距離游戲上線已經并不遙遠。根據伽馬數據的移動游戲IP市場發展報告顯示，“英雄聯盟”IP潛在價值超過550億元，隨著游戲在國內推出，未來將在一步步在國內市場釋放更大的價值。

與此同時，騰訊也在加緊自研的步伐，多款重磅產品仍在孕育中。2021年初，騰訊旗下的多家工作室包括天美、光子、北極光等都開始大肆招攬人才，并立項了多款采用虛幻4引擎所打造的高品質游戲，在題材和游戲質量的與國際化接軌。一方面，高質量的產品能夠幫助騰訊在精品化趨勢愈加凸顯的手游市場中取得領先地位，另一方面，全球化題材的產品也加速騰訊在海外市場的布局。

而在接下來，游戲業即將進入五一節假檔期，“旺季”暑期檔也即將來臨，隨著越來越多新產品出爐，或許將成為未來騰訊業績的推進器。

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